Proč není Damodaran DCF headline valuace?

Screening ve velkém potřebuje jeden vysvětlitelný market-median headline. Ten dává multiples engine (EV/EBITDA → P/E → EV/Revenue po výběru jednoho zdroje). DCF je intrinsická kontrola na vlastním tabu s delta card — užitečná, když záleží na cash-flow předpokladech, ne druhý tichý mid. Celá metoda: misano.ai/cs/guides/how-we-value-companies-at-scale.

Co znamená FCFF na WACC?

Misano diskontuje free cash flow to firm WACC, ne equity cash flow Ke. FCFF = NOPAT + D&A − Capex − ΔNWC. WACC používá CAPM cost of equity plus after-tax cost of debt a váhy kapitálové struktury. Detail: misano.ai/cs/guides/how-to-value-a-private-company.

Proč je terminální růst stropovaný Rf?

Gordonova terminální hodnota roste navždy. Perpetuální g nad risk-free je ekonomicky nestabilní a nafukuje TV. Misano tvrdě stropuje g ≤ Rf (default terminální g 2.5 %, pod Rf), aby terminál nevybuchl enterprise value.

Jak souvisí DCF s football fieldem?

DCF je jeden bar na football fieldu vedle multiples metod a NAV. Misano ty bary nemíchá do jednoho falešně přesného CZK; mid z multiples zůstává headline, zatímco DCF a NAV triangulují. Viz misano.ai/cs/guides/value-band-is-triangulated.

Damodaran DCF je kontrola, ne headline.

Multiples engine nastavuje headline fair market value v Misanu. Damodaranovský DCF odpovídá na jinou otázku: co stojí tyto cash flow jako intrinsická kontrola. V UI žije na vlastním tabu s delta card proti multiples valuaci. Matematika je deterministická — AI vytahuje závěrky; nevymýšlí diskontní sazbu.

Konstrukce: FCFF na WACC

Free cash flow to firm (FCFF) diskontovaný WACC — ne FCFE diskontované Ke.
FCFF = NOPAT + D&A − Capex − ΔNWC, kde NOPAT = EBIT × (1 − t) a EBIT = EBITDA − D&A.
WACC přes CAPM: Ke = Rf + β·ERP + size premium + CRP; Kd po dani; váhy D/(D+E).
Terminální hodnota Gordon s tvrdým stropem g ≤ Rf — růst nad risk-free není dlouhodobě udržitelný a strop brání explozi TV.

Provenance a defaulty

Každý předpoklad nese provenance label (zdroj + vintage). Když zdroj nejde doložit, label říká „[source unknown]“ — override zůstává manuální a explicitní.
Defaulty engine dnes: Rf 4.77 % (ČNB 10Y státní dluhopis, 2026-Q1); ERP 5.25 % (Damodaran mature-market ERP, led 2026); CRP (CZ) ~0.5 pp (Damodaran led 2026); β unlevered podle odvětví (Damodaran Europe); size premium 3.0 % při revenue < 100M, jinak 1.5 %; Kd před daní 6.0 %; D/(D+E) 10 %; daň 21 %; terminální g 2.5 % (pod Rf).
Damodaran industry seed vintage led 2026: ~35 evropských industry skupin plus 17 globálních jako fallback (unlevered beta, total beta, marže, capex/sales, NWC/sales). Agregátní použití je povoleno; Misano nepublikuje celé datasety.
Mapování NACE → Damodaran pokrývá ~80 oddílů, každé s confidence high / medium / low — low je označené pro manuální review.

Sanity checks

TV jako podíl EV nad 85 % → varování (příliš hodnoty v terminálu = hrdinské předpoklady).
Implied exit multiple = TV / terminální EBITDA, kontrola proti multiples tabulce.
V terminálním roce má capex sedět blízko D&A (± 20 %).
Sensitivity matice EV přes WACC × g sedí vedle bodového odhadu, aby jedna buňka nevypadala přesněji, než je.

Čím to není

Není to headline. Multiples mid zůstává fair-market headline pro finančního kupujícího.
Není to tichý průměr multiples, DCF a NAV do jednoho CZK. Triangulace zůstává vidět: misano.ai/cs/guides/value-band-is-triangulated.
Není to strategická prémie ani auction top: misano.ai/cs/guides/fair-market-value-for-a-financial-buyer.
Není to přepis celého valuačního essay. Multiples cascade, normalizace, staleness, NAV, DCF a football field zůstávají na misano.ai/cs/guides/how-we-value-companies-at-scale a misano.ai/cs/guides/how-to-value-a-private-company.

Začněte na https://app.misano.ai/login. Od €39/měs při ročním účtování, 14 dní na vrácení peněz, žádný sales call. Produkt: misano.ai/cs/scout.

Viz také: misano.ai/cs/guides/how-we-value-companies-at-scale, misano.ai/cs/guides/how-to-value-a-private-company, misano.ai/cs/guides/value-band-is-triangulated a misano.ai/cs/guides/nav-reconciles-the-income-value.